يُظهر محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفدرالي مزيدًا من الارتفاعات في أسعار الفائدة قيد التنفيذ ، ولكن من المحتمل أن تتباطأ وتيرتها

مبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي في شارع الدستور في واشنطن ، الولايات المتحدة ، في 27 مارس 2019 ، في هذه الصورة. تصوير: بريندان ماكديرميد – رويترز

واشنطن (رويترز) – رأى مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أواخر الشهر الماضي “أدلة قليلة” على أن الضغوط التضخمية الأمريكية تتراجع. 26-27 يوليو اجتماع السياسة.

على الرغم من عدم تحديد وتيرة معينة لرفع أسعار الفائدة بشكل صريح ، بدءًا من اجتماع 20-21 سبتمبر ، أظهر المحضر الذي صدر يوم الأربعاء أن صانعي السياسة في البنك المركزي الأمريكي ملتزمون برفع أسعار الفائدة بقدر ما هو ضروري للسيطرة على التضخم – حتى لو بدأوا. الاعتراف بشكل أكثر انفتاحًا بمخاطر ذهابهم بعيدًا وتقييد النشاط الاقتصادي بشكل مفرط.

وقال المحضر “اتفق المشاركون على أنه لا يوجد دليل يذكر حتى الآن على تراجع الضغوط التضخمية”.

في حين أن بعض الانخفاض في التضخم ، الذي كان يصل إلى أعلى مستوياته منذ أربعة عقود ، يمكن أن يأتي من التحسينات في سلاسل التوريد العالمية أو انخفاض أسعار الوقود والسلع الأساسية الأخرى ، فإن العبء يمكن رفعه عن طريق فرض تكاليف اقتراض أعلى. يقول المحضر إن الشركات والأسر ستنفق أقل.

وذكر المحضر أن “المشاركين أكدوا أن خفض الطلب الكلي سيلعب دورا رئيسيا في الحد من الضغوط التضخمية”.

ومع ذلك ، في حين أن النغمة الأساسية للتضخم كانت مصدر قلقهم الرئيسي ، فقد أشار المحضر إلى ما سيكون بعدًا رئيسيًا في نقاش البنك المركزي في الأشهر المقبلة – متى يتم إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة وكيفية معرفة متى تكون زيادات أسعار الفائدة قد مرت النقطة اللازمة للتغلب على التضخم.

على الرغم من أن التجار الذين رفعوا رهاناتهم يعتبرون “دفاعيًا” بشكل عام ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيوافق على زيادة نصف نقطة مئوية في اجتماعه في سبتمبر ، ويبدو أن بوب ميلر ، رئيس الدخل الثابت الأساسي في الولايات المتحدة في شركة بلاك روك ، يعطي محاضرًا. قدم المزيد من الفرص للتفاعل عندما تأتي البيانات.

وقال إن “الرسالة المقترحة أكثر دقة” وتعكس الحاجة إلى “تقدير” البنك المركزي لتقييم البيانات الاقتصادية المتضاربة والصدمات. “بالنظر إلى الطبيعة غير المسبوقة لهذه الدورة بالذات ، يبدو من الحكمة وضع بعض الشروط للمضي قدمًا.”

يمكن أن تتراجع وتيرة رفع سعر الفائدة الشهر المقبل في الواقع ، حيث يقول المحضر إن الابتعاد عن أسعار الفائدة الأكبر “سيكون مناسبًا في مرحلة ما” حيث يلزم الوقت لتقييم مدى تأثير السياسة المتشددة على الاقتصاد. تمت الموافقة على الزيادات البالغة 75 نقطة أساس في اجتماعات البنك المركزي في يونيو ويوليو ، مع زيادة نصف نقطة مئوية وفي النهاية ربع نقطة مئوية.

لكن يبدو أن المستوى النهائي لأسعار الفائدة لا يزال قائماً.

وقال “بعض” المشاركين إنهم شعروا أن المعدلات يجب أن تصل إلى “مستوى كافٍ من السيطرة” وأنه يجب أن يكون هناك “بعض الوقت” للسيطرة على التضخم ، والذي سيكون أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا.

من ناحية أخرى ، أشار “كثيرون” إلى الخطر المتمثل في أن البنك المركزي يمكن أن “يشدد موقف السياسة بما يتجاوز ما هو ضروري لاستعادة استقرار الأسعار” ، لا سيما بالنظر إلى طول الوقت الذي تستغرقه السياسة النقدية لتغيير السلوك الاقتصادي.

وفي إشارة إلى زيادات الأسعار التي أرسلها الاحتياطي الفيدرالي بالفعل ، “خلص المشاركون عمومًا إلى أن معظم التأثيرات على النشاط الفعلي لم يتم الشعور بها بعد” ، وفقًا لما جاء في المحضر.

اعتبارًا من اجتماع يوليو ، أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه بينما بدأت بعض أجزاء الاقتصاد ، وخاصة الإسكان ، في التباطؤ تحت وطأة شروط الائتمان الأكثر تشددًا ، ظل سوق العمل قويًا وظلت البطالة عند مستويات منخفضة قياسية.

البيانات الواردة

قام البنك المركزي برفع سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة بمقدار 225 نقطة أساس هذا العام إلى النطاق المستهدف من 2.25٪ إلى 2.50٪. هو البنك المركزي من المتوقع على نطاق واسع أن ترتفع المعدلات الشهر المقبل بمقدار 50 أو 75 نقطة أساس.

من أجل أن يتراجع البنك المركزي عن زياداته في أسعار الفائدة ، من المفترض أن تؤكد تقارير التضخم الصادرة قبل الاجتماع القادم أن وتيرة ارتفاع الأسعار تتباطأ. كان التضخم ، المقياس المفضل للبنك المركزي ، ثلاثة أضعاف هدف البنك المركزي البالغ 2٪.

تراجع تضخم المستهلك السنوي إلى 8.5٪ في الشهر من 9.1٪ في يونيو ، وفقًا لبيانات من اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي في يوليو ، والذي قد يجادل برفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الشهر المقبل.

لكن البيانات الأخرى الصادرة يوم الأربعاء تظهر سبب بقاء هذا السؤال مفتوحًا.

كانت مبيعات التجزئة الأمريكية الأساسية ، والتي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بمكون الإنفاق الاستهلاكي في الناتج المحلي الإجمالي ، أقوى مما كان متوقعًا في يوليو. هذه البيانات ، جنبًا إلى جنب مع العنوان الرئيسي لقيمة الصدمة بأن التضخم في المملكة المتحدة تجاوز 10٪ ، دفعت المستثمرين المستقبليين المرتبطين بسعر الفائدة المستهدف لسياسة الاحتياطي الفيدرالي لتحويل الرهانات لصالح 75 نقطة أساس. ارتفاع الشهر المقبل. اقرأ أكثر

وفي الوقت نفسه ، أظهر مؤشر بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو للائتمان والعملات الأجنبية ومقاييس المخاطر استمرار التيسير. ويشكل هذا معضلة لصانعي السياسات الذين يشعرون أن هناك حاجة إلى شروط مالية أكثر تشددًا للسيطرة على التضخم.

تجاوز نمو الوظائف والأجور التوقعات في يوليو ، وقد يشير الارتفاع الأخير في سوق الأسهم إلى اقتصاد لا يزال “دافئًا” لراحة بنك الاحتياطي الفيدرالي. اقرأ أكثر

تقرير هوارد شنايدر. تحرير بول سيماو

معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.